XM外汇官网：每日期货短评|20260917

（来源：财信期货研究）

逻辑：钢材需求偏弱且驱动不足，库销比仍处高位，供需面整体偏弱。资金面上，螺卷01合约前二十席位多空双增，多单增仓略大，持仓变动略偏多。估值面上，螺纹近月10合约盘面价格低于华东电炉谷电成本，整体估值不高。技术面，螺纹01合约震荡收阴，上方继续关注10日与20日均线压力，下方支撑参考60日均线一线。综合来看，钢材自身缺乏上行驱动，但成本支撑仍强，短期上下空间或有限；在钢厂利润承压、黑色产业链上下游利润分配博弈的背景下，短期钢厂盘面利润或仍有向上修复空间。

逻辑：全球铁矿发运及到港量维持高位，供应端压力持续。需求端，钢材需求难以向铁水形成正向传导，但节前补库尚有支撑。资金面，铁矿01合约前二十席位多空双减，空单增仓更大，资金主动打压意愿有所减弱。技术面，铁矿01合约窄幅震荡，下方关注700整数关口支撑，上方受均线组压制。综合来看，铁矿自身宽松格局未改，节前补库预期或限制下跌空间；整体宽松格局下，可关注补库窗口结束后的逢高试空机会。

逻辑：供给端，山西部分煤矿受检查、产能任务完成及井下条件等因素影响，停产煤矿数量再度增加，在产煤矿多维持低负荷开工，供应整体延续低位震荡；甘其毛都口岸通关量维持低位。需求端，下游采购偏谨慎，中间商以出货为主，价格稳中有降。资金面，焦煤01合约前二十席位以空单增仓为主，持仓变动偏空。技术面，焦煤01合约增仓下跌，下方支撑或在1540-1560一线。综合来看，现实驱动有所减弱，吨煤利润维持高位，产业链利润分化下下游向上游要利润诉求仍存；保供政策预期扰动下，原料估值面临下移风险。后续关注口岸通关变化及煤矿复产力度。

焦企利润进一步改善，但受原料供应约束，产量增幅暂有限。需求端，铁水产量有所下降，但钢厂焦炭库存偏低，叠加双节临近、补库需求抬升，采购积极性尚可。估值方面，基差偏大，盘面估值不高。综合来看，短期焦炭市场呈弱稳格局，估值偏低与补库预期对盘面形成一定支撑；但下游钢材需求驱动不足，价格上行空间受限，短期或随原料炼焦煤调整。

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宏观面，隔夜美联储加息25bp，沃什鹰派表态，暗示未来数月将进一步上调借贷成本，美元走强。供应端，据SMM消息，后续虽有部分进口铜预计集中到港，但受船期、通关及入库影响，短期供应增量有限，现货市场仍偏紧。需求端，下游逢低刚需采购为主。基本面偏强，铜价底部有支撑，若市场持续交易利空落地，铜价或震荡偏强运行。

宏观面，隔夜美联储加息25bp，沃什鹰派表态，暗示未来数月将进一步上调借贷成本，美元走强。基本面方面，海外电解铝复产持续爬坡，远期宽松预期仍存。国内铝锭延续去库，为铝价提供底部支撑，需求端加工企业开工率迎来修复，短期价格或高位震荡运行。

宏观面，隔夜美联储加息25bp，沃什鹰派表态，暗示未来数月将进一步上调借贷成本，美元走强。基本面方面，全球锌矿供应偏紧格局未改，国内外锌精矿加工费持续低位，冶炼厂减产。中金岭南矿山复产供应端增量，下游整体消费也未见明显好转。锌精矿紧缺提供支撑，宏观利空落地，短期或震荡运行。

宏观面，隔夜美联储加息25bp，沃什鹰派表态，暗示未来数月将进一步上调借贷成本，美元走强。供应端，缅甸雨季逐步结束，锡精矿出口边际恢复，下游电子需求疲软，新能源汽车支撑有限，受此前价格大跌影响，逢低刚需补库，短期预计震荡运行。

宏观面，隔夜美联储加息25bp，沃什鹰派表态，暗示未来数月将进一步上调借贷成本，美元走强。黄金白银作为无息资产，价格承压。不过此前市场已提前交易本次加息，加息落地后，市场或交易利空落地，叠加各国央行购金仍提供底部支撑，不宜看空。

9 月碳酸锂期现货高位快速回落，现货自月初 15.6 万元 / 吨跌至 13.05万元 / 吨，累计跌幅近 17%，期货主力跌幅超 19%。经过连续的下跌，昨日仓单大量注销，产业开始惜售，技术面，碳酸锂期货2701在周线布林通道下轨遇到支撑，开启超跌反弹。今日龙虎榜前20席位空头减仓为主，今日资金净流入9亿元，市场超跌反弹，之后或许是横盘震荡等待长期均线指引方向。今日现货上涨2900元 / 吨至130500元，仓单减少 1932吨；技术面上，短期均线仍然向下，注意10日线压力，抢反弹有利及时兑现。

近期，从伊拉克发射的无人机袭击了沙特的东西向输油管道，胡塞武装也持续对沙特进行施压，市场对供应风险的担忧情绪延续。最近消息显示，特朗普计划下周与海湾国家领导人举行伊朗问题会谈，关于地缘局势变动的担忧增多，外盘原油高位震荡家具。国内能化品种预计高位宽幅震荡运行，关注消息面的进一步演化。

近日消息显示，胡塞武装对沙特进行“报复性打击”，冲突恶化使得外盘原油持续震荡，消息面多变，燃料油波动或将加剧。

今日山东70#重交沥青价格  6065元/吨，环比+65元/吨，现货资源偏紧预期仍在，节前下游赶工备货需求支撑下，今日价格延续上行走势。截止到2026年9月17日，国内沥青厂库库存共计45.1万吨，较9月14日减少3.3万吨，降幅6.8%，同比减少33.6%。国内沥青社会库库存共计56.9万吨，较9月14日减少4.7万吨，降幅7.6%，同比减少64.5%。整体来看，美伊局势是当前市场的主要交易逻辑，预计高位震荡加剧。

周内国内浮法玻璃产线小幅波动，点火、引板各一条，行业日度产量升至14.30万吨，行业日度产量14.3万吨。截止到20260917，全国浮法玻璃样本企业总库存6985.7万重箱，环比-92.4万重箱，环比-1.3%，同比+14.69%。玻璃技改将会抬升整体行业的成本水平使得供应维持低位但需求预期仍然偏弱，中期供需压力仍在，预计玻璃低位震荡运行。

今日，原料端原盐价格稳中调整，煤炭价格震荡走低，综合成本呈现下移。纯碱综合产能利用率70.26%，上周71.69%，环比下降1.43%。周内纯碱厂家总库存188.88万吨，较周一减少1.74万吨，跌幅0.91%。中期高供给和弱需求难改，震荡偏空思路。

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今日山东32%主流均价632，环比+2；今日山东区域液碱依旧涨跌互现，其中鲁西区域高价继续提升基本有价无市，主流维持660，鲁西南部分偏低售价外发聊城量略有增加。本期厂库库存48.47万吨(湿吨)，环比下滑3.05%，同比上调28.14%。整体来看上半年大量投产抬高供给基数，后续供应将有提升趋势，供需偏弱，短期或在商品情绪提振下有所反弹，中期预计震荡偏弱运行。

今日，太仓现货价格4013，+58，内蒙古北线价格3347.5，+5。截至本周，中国甲醇港口样本库存量：42.39万吨，较上一期数据减少12.76万吨；中国甲醇样本生产企业库存27.97万吨，较上期降1.72万吨，环比降5.81%。胡塞武装夺取曼德海峡，无人机袭击沙特管道，地缘情绪多变，震荡加剧，留意消息面扰动。

今日聚乙烯市场价格弱势调整，线型成交价9300-9850元/吨，国际油价由涨转跌，成本端支撑减弱，宏观面消息反复，持续推涨动力不足。华北LL市场价格下跌20-50元/吨、华东下跌50元/吨，华南下跌50元/吨。塑料在化工品中趋势性不如油品及上游品种，或波动加剧，在美国和海湾国家会议预期下或高位震荡偏弱运行。

9月以来棕榈油现货高位回落，钢联参考价由 9 月 1 日的 9990 元 / 吨降至 9 月 16日的 9660 元 / 吨，共跌 3.3%；期货主力 2701 合约收于 9960元 / 吨，期货升水现货约 300元，基差走弱，期货走强，市场交易的是预期。周三美豆油冲高回落下跌1%，马来棕榈油下跌1%。 美国与胡塞武装达成开放曼德海峡的协议，原油大跌，尾盘国内油脂多头撤退。 资金面显示，P2701合约减多加空，外资席位净空单增加，P2705合约小幅加多。本轮反弹无供需支撑，国内外油脂基本面仍偏弱，板块处于资金流出后的震荡修复阶段，并非供应收紧、需求改善驱动。 技术面棕榈油缩量反弹，调整行情尚未结束。后市见底分两种路径：一是横盘震荡，均线粘合后再上行；二是再度下探筑底。现货方面，广东24度棕榈油跌10元至9660元，豆油跌10元至9260元，江苏进口菜油价格不变11070元。

豆粕市场呈现"外强内弱"的分化格局。成本端是当前行情的核心驱动，美豆天气升水、出口强劲及地缘因素共同推高进口成本，国内豆粕期价跟随外盘震荡走强。但国内基本面相对疲弱，进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，豆粕库存充裕，现货供应压力较大，多地油厂催提普遍，现货涨幅明显受限。需求端饲料企业维持安全库存、滚动补库为主，采购积极性一般。短期豆粕预计维持高位震荡格局，成本端支撑坚挺但上行空间受制于国内宽松现实。重点关注USDA供需报告及四季度到港节奏变化。

外盘美玉米受单产下调预期及黑海出口受阻推动持续走强，对国内盘面形成情绪支撑，但国内现货端表现疲弱。新季玉米陆续上市，叠加陈粮库存结转，市场供应压力逐步加大。需求端，生猪养殖持续亏损加速产能去化，饲料消费预期走弱；深加工企业虽开工恢复但利润承压，以消耗库存为主，无大规模补库。下游备货尚未实质性放量。短期市场多空博弈，需重点关注新粮上市节奏及产区天气变化。操作上建议震荡思路对待。

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资料来源：wind、mysteel、smm、财信期货

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