（来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘白糖2701合约5328元/吨，较前一日变动-47元/吨，幅度-0.87%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5170元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR01-158，较前一日变动+37。云南昆明地区白糖现货价格5095元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR01-233，较前一日变动+37。
近期市场资讯，巴西头部糖乙醇咨询机构Datagro主席Plinio Nastari评估称，巴西中南部持续暴雨，除了阻碍2026/27榨季甘蔗收割工作，还会损害原料品质。
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市场分析
原糖方面，厄尔尼诺的持续加强导致多国供给收缩预期升温。巴西近期甘蔗收割进度延缓，糖分下滑，再叠加乙醇比价优势，食糖产出得到进一步压制。印度和泰国受干旱影响，均下调产量预估。糖价抬升一定程度抑制全球现货消费，实物采购偏谨慎。郑糖方面，双节备货带来阶段性去库，需求得到边际改善，但终端采购力度不及往年旺季水平。工业库存、第三方库存仍处高位。北方糖厂已陆续开榨，放量有限；此前交易的增产主要是南方甘蔗，预计10月中下旬开榨。若天气持续向好，供应压力将进一步增加。后续关注去库能否提速和新糖压榨情况。
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策略
中性。原糖减产预期升温，或抬升进口成本。国内供给过剩格局延续，高库存和丰产预期压制上行空间。
风险
宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响
（来源：华泰期货）