（来源：今日猪价行情价格表）
国庆消费旺季来临，生猪市场并未走出传统季节性上涨行情。农业农村部监测数据显示，9月第3周全国生猪均价11.48元/公斤，环比下跌0.5%，同比大幅下行17.1%，消费提振效应显著弱于市场预期。生产效率不断提高带来的产能对冲，使得需求回暖速度尚未跟上供应增加的速度。据相关机构预测，今年全国生出猪出栏预计约7.39亿，同比增长2.78%，这也成为压制当前猪价的核心因素。
猪价旺季承压：需求回暖，但供应释放更快
据猪场动力网监测统计，截至今日，全国外三元生猪均价为10.16元/公斤，前两日连涨的势头再次中断，转而下跌0.03元/公斤。
本次节假日行情走弱，核心矛盾依旧是供给增量大于需求增量。节日备货带动屠宰端开工上行，但供给端集中出栏对冲了消费利好。一方面头部集团场主动加快出栏节奏，散户与二次育肥主体集中出猪；另一方面前期压栏的大体重生猪集中流入市场，进一步放大供给压力。
XM外汇官网
开源证券统计，截至9月24日，国内生猪日屠宰量由15.98万头提升至17.35万头，屠宰量抬升的同时猪价延续下行，直观印证供给过剩压制行情。
这再度说明，季节性需求修复只能带来短期脉冲，无法扭转总量过剩格局。
能繁母猪持续去化，为何机构预测今年生猪出栏7.39亿头？
本轮去产能的第一阶段，出清主体以高成本、低效率散户与小型养殖场为主。随亏损持续扩散，部分规模企业也启动产能调整。
后续周期走向的核心变量，不再是低效产能出清，而是高效产能是否进入实质性退出，并且传导至商品猪出栏端。高效产能抗亏损能力更强，出清节奏会显著慢于历史周期，拉长本轮猪周期的磨底亏损时间。
此外，规模化普及、种猪育种改良、饲养管理升级，持续抬升PSY等因素共同作用下，能繁母猪总量下降，单产水平提升对冲了母猪减少的影响，形成“母猪少了，但生猪供给不会同步收缩”的特殊局面。
这也是本轮周期和过往猪周期最本质差异：产能去化存在显著时滞，供给惯性极强。
卓创资讯监测数据显示，截至8月底全国能繁母猪存栏较年初下降5.53%。但通过对MSY和能繁母猪实际保有基数测算对比，预计2026年生猪年出栏总量或增至7.39亿头，较2025年增长2.78%。
周期筑底阶段，尚未迎来供需反转，猪价支撑乏力
今年5月，农业农村部将全国能繁母猪正常保有量目标下调至3750万头左右。维持市场供需平衡所需的母猪基数已经下降，行业产能进入结构性优化阶段。但需要看到，产能去化不是猪价反转的同义词。
当前仔猪价格继续走弱，养殖端亏损扩大，二次育肥积极性下降，说明市场仍在消化前期形成的过剩产能。只要供应压力没有真正释放完毕，猪价就很难仅凭消费旺季出现趋势性反转。
XM外汇官网
因此，判断猪周期拐点，不能只盯着猪价，更要看几个前置指标：能繁母猪是否持续下降，仔猪价格是否企稳，出栏体重是否下降，二次育肥是否降温，以及养殖亏损是否开始收窄。
从目前情况看，行业已经到了去产能的关键阶段，但距离供需真正反转还有距离。卓创资讯预计，2027年生猪出栏量或降至约7.21亿头，较2026年下降2.49%，月度供需比也可能逐步下滑。温氏股份、牧原股份、新希望等企业近期的判断，同样将产能去化视为影响后续行情的重要变量。
综合来看，行业已经进入产能去化关键窗口，但距离供需实质性反转仍有时间差。当前行情属于周期筑底阶段，而非反转阶段，因此当前猪价缺乏持续支撑动力，短期内难以出现明显上涨。