（来源：我要不锈钢）
今日（10月13日）沪镍主力低开118450元，盘中一度冲高至119170元，随后回落，全天在11.78万—11.92万元/吨的窄区间里拉锯，最终收于118490元/吨，没能收复12万关口。这是失守后的第二个交易日——昨日沪镍才刚以117810元/吨创下近期新低（盘中最低117460元），五日累计跌3.70%；LME镍同步在15630美元/吨附近低位徘徊。但现货端还在撑：上海电解镍今日报120450元/吨，对主力升水1960元/吨；金川镍出厂价下调400元至122100元/吨。
不锈钢人的感受更直接：印尼10月上半月HMA基准价下调2.25%至16322.67美元/吨，1.6%品位镍矿内贸价跌到59美元/湿吨，高镍铁国内出厂价回落到1040—1055元/镍。矿端让利，成本支撑明显弱化。
但真正该盯的不是价格，是雅加达的态度。一边是印尼能矿部预计2026年实际镍矿产量约2.9亿吨、高于2.6—2.7亿吨的RKAB配额；另一边，协调部长巴赫利尔明确表态，正考虑对半成品镍冶炼"关闸"，对NPI、FeNi、MHP产能逐项评估——目前印尼过半冶炼厂仍只产半成品，市场已过剩约250万吨。
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一放一收，才是当下镍市的真实结构。折扣也已经显现：印尼1.6%品位镍矿从5月的79.5美元/湿吨跌到9月底的64.88美元，跌幅18.4%；同期NPI只从148跌到136美元/镍，跌8.1%。矿端的便宜，并没有等比例传到镍铁。
短期镍价偏弱震荡，但深跌空间被成本和政策扰动卡住。真正的变量在11月——2027年RKAB审批窗口（10月1日—11月15日）与"关闸"的落地力度。
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一句话：现在拿到的便宜镍，可能只是配额宽松窗口的最后一波。