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（来源：金十期讯）
CBOT11 月大豆合约上涨 8 美分，报 12.9175 美元 / 蒲式耳；该合约周二下跌 4 美分至 12.8375 美元 / 蒲式耳，为五个交易日内第四次收跌，同时创下 10 月 5 日以来最低结算价。1 月大豆期货上涨 7.25 美分，报 13.0725 美元 / 蒲式耳。
尽管盘面收涨，美豆技术面依旧承压。过去近一个月，11 月大豆期货走势图持续呈现高点下移、低点下移的形态。当前 11 月合约回升至本月波动区间中点附近，较上周五创下的六周盘中低点约 12.70 美元仍有一定安全垫，但在 20 日均线（约 12.9975 美元）附近遭遇阻力。
Barchart 公布的近月全国大豆现货均价周二下跌近 2.5 美分，报约 12.2475 美元 / 蒲式耳。周二现货价格较 11 月期货贴水约 59 美分，较一周前 56.5 美分的贴水有所扩大。
中国采购商本周购入 8 至 10 船巴拿马型船美豆，这是 9 月华盛顿峰会之后，中方首次进行此类采购，消息带动美豆期货走高。这批新采购总量为 52 万–65 万吨（2400 万蒲式耳），船期自 12 月起装运。本轮采购将让中国进一步接近白宫提出的年度 2500 万吨美豆采购目标。截至目前，市场估算中方已采购超 1500 万吨。
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尽管上周美豆收割进度大幅提速，期货依旧收涨，但整体收割进度仍滞后于常年均值。美国农业部（USDA）数据显示，截至周日，美国大豆收割完成率 46%，较前一周 25% 大幅提升，但低于过去五年 50% 的均值；分析师此前预期收割进度约 44%。
中西部主产州情况：伊利诺伊州收割完成率升至 48%（前一周 31%）；印第安纳州 44%（前一周 27%）；爱荷华州收割率由前一周仅 5% 跃升至 31%，但仍低于该州五年均值 59%。
USDA 表示，大豆作物优良率维持 57% 不变，符合市场预期。评级尚可（一般）的作物占 29%，差至极差等级维持 14%。
上周大豆出口检验量再度回落，但受益于中方近期采购，2026/27 销售年度至今整体装运节奏依旧强劲。截至 10 月 8 日当周，大豆出口检验量 109.7 万吨（4030 万蒲式耳），环比下降 8.5%，同比 2025 年同期增加 7.9%；中国为第一大目的地，检验量 649,252 吨。2026/27 销售年度迄今，大豆累计出口装运量 1.89 亿蒲式耳，较 2025/26 同期增加 27%，为六年以来最强装运节奏。
中断数周后，中国重启美豆采购
援引三位市场消息人士称，中国采购方于本周三早些时候购入 8–10 船巴拿马型船装运的美国大豆，这是上月华盛顿峰会之后的首笔采购订单。这批货物预计自 12 月起启运。 本次采购标志着中国采购暂停数周后再度入市；采购暂停部分源于 10 月初中国国庆长假期间需求偏弱。报道称，采购方为国有贸易企业，成交价格较芝加哥 1 月大豆期货升水 3.10–3.20 美元 / 蒲式耳。每艘巴拿马型货轮可装运约 6.5 万吨大豆，约合 239 万蒲式耳。
收割进度推进，但仍滞后于常年。美国农业部周二下午发布的周度作物进展报告称，干燥天气帮助农户加快玉米、大豆收割进度，但两者进度仍落后于历年同期均值。因周一联邦公共假期，报告发布时间较往常推迟一天。
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USDA 数据显示，截至周日，玉米收割完成率 33%，较前一周 23% 提升，但低于分析师 37% 的预期均值以及五年同期均值 39%。9 月遭遇历史性降雨的爱荷华州，玉米收割完成率仅 14%，较上周 7% 有所提升，但远低于五年均值 34%。内布拉斯加州收割率 27%，高于上周 15%，但落后于 35% 的常年均值。
大豆单产与收割压力。除受豆油行情反转拖累（行情反转与美国环保署 EPA 的 SRE 规则相关），大豆市场同时还在消化单产向好以及收割进度大幅提速带来的压力。
大部分农户对单产水平都相当满意，听到很多地块创出单产纪录。所以官方上调单产的调整数据是合理的。即便后续继续小幅上调单产预估，我也不会感到意外。此前收割遭遇延误，如今农户正加快收割作业。由于玉米主产区西部存在品质问题，不少农户选择出售玉米、入库储存大豆。加之当前价格远高于去年同期水平。
EPA 提案：重新全额分配小型炼厂豁免额度。美国环保署署长李・泽尔丁周二公布可再生燃料标准（RFS）提案，拟将 2025 年 17.6 亿 RIN（可再生燃料识别码）小型炼厂豁免额度，全部重新分配给大型炼厂。EPA 向公众征集意见至 12 月 4 日，包含两个方案： 方案 1：将 2025 年豁免总量平均分摊至 2026、2027 两个合规年度。 方案 2：全部豁免额度一次性划入 2027 合规年度。 该提案还可能将 2026 年度的申报截止日期延后至 2027 年 3 月 31 日之后。美国主要农业组织，包括全国玉米种植者协会、美国大豆协会均对此提案表示支持，认为该方案保障生物燃料总需求不受削减。
柴油供应紧张或将延续至 2027 年。国际能源署（IEA）周三在 10 月月报中称，柴油供应紧张局面将持续至明年。这家总部位于巴黎的机构表示：“库存下滑、裂解价差飙升、远期贴水加深，都表明市场需要更多供给。不过，即便炼油厂产能在年底快速修复，2026 年第四季度瓦斯油供给依旧无法满足需求，这意味着除去常规季节性波动外，库存回补在 2027 年下半年前难以实现。”
编译：油粕面